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2008年3月20日星期四

最困难一年

美联储前主席格林斯潘最近撰文指出,风险管理系统的设计太过简单,有必要整个革新.其实无论是有诺贝尔得主掌舵的长期资本对冲基金的破产,赚钱机器安然的倒闭,或者是贝尔斯登,都一次又一次地反应了制度的失败.美国监管者虽然在事後及时应对,做了不少亡羊补牢的工作,但出事前都和当年的日本政府一样,表现得浑然不知,後知後觉.

最困难一年

日本和美国的经历现实,问题愈早暴露就愈快获得医治,相对美国政府"快刀斩乱麻"式的积极应对,日本政府一直试图掩盖问题,直到泡沫破灭了2-3年後的 1993年,才承认了这一点,但已经太晚了.零售和批发价格大幅下跌,日本进入通货紧缩时代,当年2季度国内经济下滑折合全年为2%.

日本政府当初的观点是,日本政府的参与,意味着它的自由市场经济带有社会主义色彩,这使得它比传统的自由经济和社会主义经济都要先进.这听上去是否有点像中国?日本政府试图救市,要求金融机构购买股票来救市.不良房屋贷款给银行系统带来大量坏账,但银行拼命掩饰它的存在.卖不出去的商品发给雇员们作为报酬,政府要求企业不得裁员,但这反而使得一些企业不堪重负而倒闭.

温家宝总理说,今年可能是中国经济最困难的一年.过度充裕的资金在中国吹起了一个大资产泡沫,内忧外患考验政策制定者应对能力.至今他们的做法更多是日本式的.中国股市大跌後,中国证监会频频发行新基金,并要求基金公司保持一定仓位,但似乎于事无补,股市现在已经从高点跌了1/3.

中国的泡沫化程度和当年的日本不可同日而语,但有必要提高警惕.独立经济学家谢国忠指出,所有的市场繁荣都是相似的,所有的泡沫破裂却各有不同.每次繁荣过後,都伴随着金融危机.届时能否尽早从危机里走出来,就看政策制定者的本领了.未雨绸缪,这应该是中国新任领导班子需要首先考虑的问题.(完)

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